Description

par Julien Lachuer et Jean-Jacques Lilti

Cet article analyse l’impact d’un facteur de responsabilité sur la prime de risque des actions. L’objectif est d’analyser la pertinence d’un facteur RSE dans un modèle de type Fama-French. Nous réalisons une analyse longitudinale des entreprises cotées détenant une notation responsable par MSCI ESG STATS sur le marché Américain entre 1992 et 2012. Cela représente plus de 250000 observations mensuelles sur toute notre période d’analyse. Nos résultats confirment l’intérêt de l’information responsable, qui se révèle significative et influente sur la prime de risque du portefeuille. Plus précisément, si notre analyse suggère que le niveau de responsabilité diminue la rentabilité du portefeuille, du moins dans sa version proactive, l’impact du risque extra-financier sur la prime de risque serait fortement dépendant du secteur observé. Ainsi, la RSE se caractérise comme un coût à consentir par les investisseurs soucieux du niveau de responsabilité de leur portefeuille.

Mots-clés : performance financière, responsabilité sociale des entreprises, facteur responsable, risques financiers, choix d’actifs.